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招银国际:维持波司登(03998)“买入”评级 目标价升至5.89港元

时间:2022-07-11 14:19来源:购彩中心 点击:

招银国际发布研究报告称,维持波司登(03998)“买入”评级,业绩符合预期,库存天数健康,财务指引强劲,目标价调高至5.89港元,基于18倍24财年预测市盈率,估值不贵,现处于13倍水平,相比于20%的未来三年利润复合增长率。

报告中称,公司2022财年销售和利润分别增长20%和21%,大致符合市场预期,但库存天数大幅下降至150天,相当健康,而派息比率也有提高。管理层预期,今年销售和利润分别可达到双位数增长,该行认为确定性比较高,因为有各种不同的增长动力来源:1)轻薄羽绒服,户外和极寒系列都会发布新一代的产品,2)增加新品类比如说去年的风衣羽绒服,3)子品牌雪中飞的发力,4)对童装和抖音都会成立新的部门去经营,以及5)重新增加开店,自营和经销商新增门店分别约300和100家。虽然预计今年毛利率将相对平稳,但受惠于营销费用的大幅优化,该行预计经营利润率可有2个百分点以上的提升。

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